8月经济数据出炉，经济的分化依旧在继续。从拉动经济增长的三驾马车来看，消费和投资这两架马车基本熄火，唯独出口在支撑。 下面来看具体数据。8月份，按美元计，中国出口同比增长25%，在7月23.9%的高增速基础上还提升了1.1个百分点，与市场预期持平。出口的高增支撑了工业生产的走强。8月份，中国规模以上工业增加值同比增长5.2%，较上个月上升了0.7个百分点，远高于市场预期的4.7%。 但是，除了出口之外，投资和消费均在走弱。8月份，中国社零消费同比增长0.4%，较7月0.6%的增速进一步下降了0.2个百分点，创下近3个月的新低，远低于市场一致预期的0.7%。拆分来看，汽车是社零消费低迷最大的拖累。8月份汽车销量同比暴跌18.5%。剔除汽车销量之后，8月份社零增速为2.5%，与7月基本持平。 从数据上看，社零消费的支撑来自烟酒类。8月份烟酒类产品同比增长12.5%。但这个数据与我们的体感极度不符。我们可以看到身边的烟酒零售店在一家接一家地关门倒闭，而从上市酒企的业绩来看，也在爆雷。所以烟酒的增长具体来自哪里，还需要仔细观察。 除了消费之外，投资形势更为严峻。今年前8个月，固定资产投资同比为负7.2%，较7月份负6.7%的跌幅进一步加深。其中最大的拖累依旧是房地产投资。1至8月份，全国房地产开发投资同比下降19.9%，在7月份负19.2%的深度负增长之上又跌了0.7个百分点。 投资和消费的低迷，在昨天公布的金融数据上可见端倪。8月份，中国新增人民币贷款规模为600亿元，同比少增5300亿元。其中，居民部门新增贷款为负2029亿元，为2007年以来同期首次转负。也就是说，在这一个月里，居民不仅没有借贷，反而净偿还了2000多亿元。企业部门的信贷数据虽有所好转，但较往年同期依旧出现大幅下滑。 一个经济体中的支出来自两部分：收入和信用。信贷如果低迷，需求大概率不会好。而一个人的支出又是另一个人的收入，当大家都在节衣缩食的时候，经济的负反馈只会进一步加强。 大家为什么不愿意借贷？来看看8月份的失业率数据。8月份失业率数据上升0.1个百分点，达到5.3%。不要小瞧这0.1个百分点的上升，它背后意味着无数家庭的失业。如果居民部门的就业和收入预期难以好转，那么我们的苦日子可能还得熬一阵。 特别